財務治理“風險觀”的轉換

“是在風險中的”。一個企業(yè)抗風險能力的強弱主要體現(xiàn)在資金儲備、技術儲備和人才儲備3個方面。財務的風險觀，要求企業(yè)不斷調整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，在全面熟悉和把握風險的條件下，預防和避免各種不應有的損失，使企業(yè)在競爭中不斷壯大與發(fā)展。

一、財務治理中“風險”內涵

風險是現(xiàn)代財務學中的一個重要概念。財務治理要求企業(yè)從動態(tài)發(fā)展的角度熟悉和把握風險。風險是現(xiàn)象，也是一個和現(xiàn)象。最早將風險范疇引進領域考察的是經(jīng)濟學家。19世紀末，在企業(yè)利潤形成的原因時，經(jīng)濟學家就以為風險是利潤的由來。馬克思在《資本論》中對商品能否在市場出售，曾形象地說：“從商品到貨幣，這是一個驚險的跳躍”。1895年美國學者Hayes首先從經(jīng)濟學意義上提出風險的定義，以為它是損失發(fā)生的可能性。但對風險定義較普遍被學術界所接受的是美國學者A·威廉斯的“結果變動說”，即“在某個特定狀態(tài)下和特定時間內可能發(fā)生的結果的變動”。這是人們通常所說的，只要某項活動有2種或2種以上的未來結果，就是風險。即未來結果的不確定性。假如結果只有一種就不存在風險。將風險與財務融合在一起，就形成了財務風險，它構成經(jīng)濟風險的一個組成部分。財務風險是貫串現(xiàn)代財務的一個重要范疇，它表現(xiàn)在：

（－）財務風險是一種可度量的可能性。即它以認知風險為條件，假如對風險無法加以度量，就不能真正熟悉、駕馭并轉移和分散風險，從而也就不能降低和減少風險的損失。換言之，人們在采取某種行動之前，能預先知道的所有可能的后果及各種后果出現(xiàn)的可能性，也就能認知并測度風險。若用概率來描述，則體現(xiàn)為結果的概率分布特征。

（二）財務風險是與風險報酬（收益）直接相通的，風險程度與風險報酬的大小成正比。高風險、高收益、低風險，低收益。此即風險報酬（收益）交換律，或稱風險收益權衡理論（Risk and Return trade off theory）。任何收益的取得，都要付出相應的風險代價”（本錢），風險同收益有替換效應。財務風險，實際上就是預期收益率與實際收益率的變異程度及其概率。這是科學決策必須考慮的重要題目。

財務風險還是貫串于籌資、融資、投資等財務活動和財務關系始終的核心題目。它在企業(yè)財務的4大決策——籌資決策、投資決策、股利決策、資產重組決策等領域居中心地位。企業(yè)財務的上述各項決策，離開或偏離了財務風險的方向，就會使各項財務決策失往依據(jù)。例如企業(yè)的籌資決策，包括籌資的內外渠道，發(fā)行股票、債券、銀行借款、租賃等籌資方式的選擇，籌資的用度本錢以及公道的財務結構和資本結構的安排，都要運用財務風險理論作出比較與權衡。又如，企業(yè)的投資決策，即企業(yè)資產最優(yōu)配置決策，它決定一家公司的資產如何利用才最有利的題目，包括企業(yè)的資本預算治理，長期資產即固定資產的投資應達到怎樣的規(guī)模水平，投資方案或項目評估以及活動資產應保持在何種水同等等，都必須借助于財務風險和不確定性。再如公司的勝利決策和資產重組決策，包括股利的發(fā)放，股利發(fā)放形式的選擇，股利額的大小，采取何種股利政策（穩(wěn)定或不規(guī)則政策），以及資產重組決策中吞并、收購以至破產等方式的選擇，資產重組動因的分析，資產的正確評估等，都要圍繞收益與風險交換律的要求進行權衡而選擇。

二、“風險觀”的轉換：財務環(huán)境變遷的內在要求

財務是環(huán)境的產物。在、信息技術不斷發(fā)展的今天，財務治理需要適應企業(yè)制造技術和治理方式的變化不斷調整與優(yōu)化自己的行為與策略。

首先，通過收益與風險之間的正確權衡作出科學的企業(yè)風險決策。以企業(yè)資本經(jīng)營為例，企業(yè)資本經(jīng)營決策的基本原則是“探求一種風險盡可能小而收益盡可能大的方案”。然而，企業(yè)資本經(jīng)營，尋求資本價值的不斷增值，必然會涉及很多新的經(jīng)營領域，如房地產交易、股票交易、期貨交易、產權交易等等。這些對象的收益性和風險性的差異很大，要求經(jīng)營者具備的條件也不一樣。例如，房地產交易投資規(guī)模大，投資的財務杠桿率高，資金周轉期長，資產的活動性差，估計的技術難度大，因而要求經(jīng)營者具有較強的融資能力、較好的貿易信譽和較深的專業(yè)知識儲備。又如期貨交易具有套期保值和獲取風險利潤兩種基本功能。它的特點是選擇余地大、風險報酬高、獲利機會多、市場透明度高。但期貨市場上投機因素多，轉眼之間便可能大盈大虧，沒有雄厚的資金實力、靈敏果斷的判定力和較強的風險承受能力就不能從事期貨交易。

由此可見，通過資本經(jīng)營不斷開拓新的投資與經(jīng)營領域，既給企業(yè)帶來了可能的高收益，同時也引發(fā)了企業(yè)經(jīng)營的高風險。因此，企業(yè)資本經(jīng)營必須適應競爭性財務治理的內在要求，通過資本經(jīng)營培育企業(yè)核心競爭力，風險價值理論規(guī)范各種經(jīng)營與財務風險，正確區(qū)分可分散風險與不可分散風險，通過有效治理減少可分散的風險；同時，加強風險權衡理論的研究，廣泛應用凈現(xiàn)值法、當量調整法、風險調整貼現(xiàn)率法以及期權法和博弈法等風險分析，進步企業(yè)決策的科學性，使企業(yè)資本經(jīng)營真正達到風險小、本錢少、收益好的目標。

其次，適應新經(jīng)濟發(fā)展的需要，不斷優(yōu)化企業(yè)風險決策。在經(jīng)濟，企業(yè)通常碰到的風險有4種：經(jīng)營風險、風險、災難風險、環(huán)境和風險。而隨著互聯(lián)網(wǎng)在企業(yè)治理中的廣泛應用，各種“道德風險”和“逆向選擇”行為開始發(fā)生。對內，作為數(shù)據(jù)治理的機往往被作為逃避內部控制的工具，同時，經(jīng)濟資源中智能因素的認定將比無形資產更加困難，其隨著技術環(huán)境和信息環(huán)境的改變而發(fā)生價值波動，也輕易產生各種客觀上的失控現(xiàn)象；對外，由于“媒體空間”的無窮擴大，信息傳播、處理和反饋的速度大大加快，出現(xiàn)了“網(wǎng)上銀行”、“貨幣”、交易無地域化和無紙化，這使得國際間資本活動加快，資本決策可在瞬間完成，稍有不慎可能會產生難以估量的損失�？傊�，由于網(wǎng)絡經(jīng)濟的非線性、突變性和爆炸性等特點。企業(yè)需要加強對諸如資訊保護風險、內部矛盾和外部侵進風險、破壞與舞弊風險、交易完整風險、無形資產投進速度快、知識積累更新加快、產品的壽命周期不斷縮短等風險的研究。由于風險的不確定性、復雜性，在以網(wǎng)絡、信息經(jīng)濟為基礎的新經(jīng)濟時代建立新的風險治理模式就勢在必行了。這種新的風險治理模式與傳統(tǒng)的治理模式相比較的情況，詳見表1：

表1 新舊風險治理模式對比

舊模式
新模式

風險評估是特指的

尋找機會是沖動的

盡大部分由財務部分負責

每個部分獨立運行

重點控制財務風險和財務結果

應取消錯誤或改正錯誤

風險的主要因素是人
風險評估是持續(xù)的

按風險和回報來評估機會

以財務部分負責為主

重視風險評估和各部分間的合作

重點控制各種非財務風險

應避免錯誤

風險的主要因素是業(yè)務流程




美國伊利洛斯大學E·貝爾考依教授所著的《未來趨勢》一書，對網(wǎng)絡經(jīng)濟的風險題目進行了分析，指出風險治理的極其重要性，并提出了未來會計發(fā)展的6大趨勢，其中之一就是財務風險猜測及其模型的建立。建立財務風險猜測模型，對企業(yè)風險進行評估，是以網(wǎng)絡經(jīng)濟為背景的新經(jīng)濟時代風險治理模式的重要組成部分。其主要由監(jiān)測范圍與定性分析、預警指標選擇、相應閥值和發(fā)生概率的確定等方面的組成。產業(yè)經(jīng)濟時代，企業(yè)的風險治理往往局限在某幾個高層治理職員之間，而且多是“亡羊補牢”的措施，并有很大的隨意性，即所謂的“救火隊操縱”。而網(wǎng)絡技術不斷發(fā)展的新經(jīng)濟時代，由于的進步，風險治理將變?yōu)橹鲃拥娘L險治理，它要求突出預見性，有系統(tǒng)地辨認可能出現(xiàn)的風險。網(wǎng)絡經(jīng)濟的新時代，要求企業(yè)以戰(zhàn)略的眼光從事企業(yè)的綜合協(xié)調治理。它夸大企業(yè)計劃、采購、控制等職能的一體化，使所有子公司、職能部分的子目標與企業(yè)整體目標相趨同，這種基于多層次委托代理關系下的累加代理本錢才會最小。這就需要財務治理有一條“事前計劃——事中控制——事后分析”的主線，各個部分應當圍繞這條主線展開，而事前分析、計劃預算治理將成為企業(yè)的基礎性工作。

第三，開發(fā)公道、有效的財務治理工具，猜測和防范風險。在、信息技術條件下，不斷創(chuàng)新風險猜測與防范手段是在對世紀中獲取競爭上風，取得核心競爭力的重要保證。當前，適應企業(yè)跨國經(jīng)營，以及應對加進WTO之后可能對企業(yè)產生的風險，財務治理與實務界應當加快財務風險工具的開發(fā)。其中財務預警是財務治理猜測和防范風險的一個重要工具。財務電子預警是借助于網(wǎng)絡技術開展的財務預警，其目的是為了發(fā)現(xiàn)重大。企業(yè)財務的預警系統(tǒng)是指企業(yè)財務治理機構通過專門的監(jiān)測、企業(yè)財務活動和理財環(huán)境，預先警示企業(yè)現(xiàn)在及將來可能存在的重大財務題目，它是整個企業(yè)經(jīng)濟預警系統(tǒng)的核心。財務預警不同于財務診斷，它是一項長期、持續(xù)的財務風險猜測和監(jiān)控體系，而財務診斷往往是針對財務事項展開的分析和對策，是短期的、應急性的財務治理手段或方法。在團體企業(yè)中，財務預警活動由母公司財務治理部分組織，視其必要可在子公司及其成員單位（包括海外公司或單位）設置“監(jiān)測站”，具體承擔實地觀察和收集信息的任務。財務電子預警的方法多種多樣，如財務失敗電子猜測模型、風險猜測模式等。

開發(fā)和建設財務電子預警系統(tǒng)，必須與電子預算（財務電子預算）同步。在網(wǎng)絡、信息技術日新月異的新經(jīng)濟，電子預算是確保電子預警有效開展的條件和基本條件。電子預算（E－budgeting）是由人工聰明結合企業(yè)組織規(guī)則發(fā)展起來的一種網(wǎng)絡式預算編制方法，它將企業(yè)各方面局部的信息整合成具有完整框架的預算體系，從而使預算的編制更正確、更富效率。電子預算代表著企業(yè)競爭戰(zhàn)略進進一個革命性的時代、其在企業(yè)財務治理工作中的，具有效任性、公道性、戰(zhàn)略性等基本特征。電子預算作為傳統(tǒng)財務預算的發(fā)展，豐富了電子預警的，進步了電子預警的效率。換言之，預算能使規(guī)劃和計劃落到實處，預算的過程是不斷協(xié)調完善的過程，它是一種有效的控制手段，其本身就具有電子預警的作用。譬如它作為市場經(jīng)濟條件下的計劃治理方式，由企業(yè)內部各方協(xié)商確定并依照執(zhí)行，能有效地解決產供銷之間的矛盾；它是企業(yè)競爭戰(zhàn)略有效落實的保證，是企業(yè)核心競爭力強弱的“晴雨表”。傳統(tǒng)的預算手段，輕易出現(xiàn)編制過程的隨意性，預算目標的偏差過大，規(guī)劃與計劃脫節(jié)現(xiàn)象嚴重等情況。而電子預算既能避免這些題目，還能大大進步工作效率。相應地，也為電子預警提供了基礎保障。

電子預算系統(tǒng)作為一種在線治理工具，不再受地點、場所的影響，可以隨時上線運作，并使預算始終保持在最新的狀態(tài)。同時，它從便于企業(yè)其他職能部分和廣大員工積極參與的角度出發(fā)，設置了一系列轉換程序，即應用相同的標準，編制具有共同語言的預算，使不具有財務知識的人也能參與到預算的編制之中來。同時，電子預算系統(tǒng)依據(jù)不同編制者的需要，設置了不同的預算形態(tài)，使各個部分的預算編制既輕松又富有彈性，進而為電子預警的有效開展展平了道路�？梢�，電子預警、電子預算的最大價值是將猜測、監(jiān)控轉化為治理工具，徹底改變了企業(yè)財務治理工作中的傳統(tǒng)觀念，使他們朝著戰(zhàn)略性、競爭性財務方向發(fā)展。

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